券商观点一周解一惑系列:OLED产业链投资机会显著相关设备分析拆解
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券商观点一周解一惑系列:OLED产业链投资机会显著相关设备分析拆解

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  11月19日,民生证券发布一篇机械设备行业的研究报告,报告说明,OLED产业链投资机会显著,相关设备分析拆解。

  本周关注:奥来德、联德装备、精测电子300567)、巨星科技002444)。 OLED行业需求高增,大尺寸OLED渗透率有望持续提升。根据CINNOResearch多个方面数据显示,2023Q3全球市场AMOLED智能手机面板出货量约1.8亿片,同比高增29.6%,国内厂商出货份额不断攀升,占比45.0%,同比提升14.6个pct;其中柔性AMOLED智能手机面板占比近八成,同比上升4.0个pct。京东方AMOLED智能手机面板2023年Q3出货量同比增长68%,前三季度柔性AMOLED产品出货量已超8,000万片。伴随着中大尺寸OLED屏在笔记本、Pad等电子科技类产品中持续应用,未来OLED行业有望迎来快速地发展。OLED在智能手机端市场渗透率逾五成,在电脑端出货量破千万片,2022年渗透率为2%,在电视端渗透率达4.1%,市场空间广阔。 OLED制造设备处于行业上游,具体分为背板段、前板段、模组段三大制程。OLED行业上游最重要的包含:设备制程(蚀刻、显影、镀膜、封装等)、材料制造(OLED终端材料、基板、电极等)和组装零件(驱动IC、电路板和被动元件);中游为OLED面板制造、面板组装、模组组装;下游为显示终端及其他应用市场。OLED上游设备在产业链占比约35%,上游设备制程分为:前段Array背板段制程、中段Cell前板段制程和后段Module模组段制程,细分来看,三阶段设备投入占比约为7:2.5:0.5。此外,检测设备贯穿三大制程。 背板段、前板段工艺复杂,模组段、检测段国内厂商打破技术壁垒,国产化率较高。1)背板段Array制程涉及的设备包括镀膜设备、光刻设备、显影设备、蚀刻设备等。技术壁垒高,核心设备被日本和美国的半导体设备供应商所垄断,目前国内相关设备技术较落后,主要依赖进口,国产化率低。2)前板段Cell制程主要设备为蒸镀设备及封装设备,其中蒸镀设备是OLED生产中最核心的设备,直接影响到产品的良率和质量。中国企业尚不具备OLED蒸镀机规模化生产能力,需求高度依赖进口。日本佳能为全球最大OLED蒸镀机生产商,市占率高达81.82%。3)模组段Module制程绑定和贴合为核心设备,技术壁垒相比来说较低,国内厂商技术水平接近国际先进企业,国产替代率较高,联德装备为国内龙头。4)检测贯穿三大制程,设备最重要的包含AOI光学检测设备、信号检测设备、老化检测设备,其中AOI检测设备覆盖三大制程。前端Array环节对设备精度要求最高,Cell、Module环节技术难度逐渐降低。 OLED市场规模稳步提升,中国面板厂商产能增长势头强劲。终端应用市场广阔,国家政策扶持大力助推OLED市场发展,市场规模受益于终端设备高频更新迭代稳步提升,预计2023年中国OLED市场规模将达426亿美元。中国OLED面板厂商产能增长势头强劲,产量进步迅速,2023Q3全球市场AMOLED智能手机面板出货量约1.8亿片,同比高增29.6%,国内厂商出货份额不断攀升,占比45.0%,同比提升14.6%。在OLED市场的带动下,平板显示器制造设备的全球市场规模有望在2024年以153%的增速反弹至78亿美元。受益于终端应用市场蒸蒸日上,2022年全球刻蚀设备市场规模达139.9亿美元,中国涂胶显影设备市场规模达11.1亿元。 建议关注:建议关注在OLED产业有相关布局的企业,奥来德、联德装备、精测电子。 风险提示:显示面板行业不确定性风险;技术升级迭代及研发技术无法有效满足市场需求的风险。

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